CXO头部上调全年业绩预期，释放出行业回暖信号？

　　7月29日晚间，药明康德公告，鉴于近期公司A股价格持续上涨，基于对公司未来发展的信心和对公司价值的认可，为保障2025年首次股份回购方案的顺利实施，拟将回购股份价格上限由不超过90.72元/股(含)调整为不超过114.15元/股(含)。
 

　　前一晚(7月28日)，公司披露了2025年半年报业绩，与此同时，还上调了全年业绩预期。
 

　　2025年半年报显示，药明康德实现总营业收入207.99亿元，同比增长20.64%；归属于上市公司股东的净利润85.61亿元，同比增长101.92%。
 

　　同时，公司预计2025年持续经营业务收入重回双位数增长，增速从原来预期的10%-15%上调至13%-17%，公司整体收入也从原来预期的415亿元-430亿元上调至425亿元-435亿元。
 

　　据透露，公司半年报业绩超预期，得益于临床后期和商业化大项目增长带来的盈利增长，并未观察到担心关税而出现的需求前置，而是新产能的验证和爬坡预期顺利。扣除掉出售持有的联营企业药明合联部分股票的收益，今年上半年，药明康德持续经营业务实现收入204.1亿元，同比增长24.2%；经调整non-IFRS(非国际财务报告准则)归母净利润63.1亿元，同比增长44.4%。
 

　　分板块来看，今年上半年，药明康德的化学业务板块实现收入163.0亿元，同比增长33.5%。其中，小分子D&M(工艺研发与生产)板块实现收入86.8亿元，同比增长17.5%，小分子D&M商业业化和临床III期阶段在2025年上半年合计增加8个项目。TIDES(寡核苷酸和多肽)业务方面，随着去年新增产能逐季度爬坡，该板块今年上半年实现收入50.3亿元，同比增长141.6%。
 

　　药明康德已在加速推进全球布局和产能建设，公司预计2025年底小分子原料药反应釜总体积将超4000kL，多肽固相合成反应釜总体积将提升至超10万升。
 

　　截至六月底，药明康德整体在手订单至566.9亿元，同比增长37.2%。
 

　　截至当日收盘，药明康德股价上涨7.72%，报98.69元/股，总市值超过2800亿元。
 

　　那么，作为国内医药外包行业的头部，其上调全年业绩预期的动作引发业内关注，这是否意味着释放出行业回暖信号呢？
 

　　在业内看来，药明康德的业绩上调不仅是个体表现，更是行业供需改善、政策红利释放、资本周期回暖的综合体现。随着GLP-1、ADC等领域的技术突破和产能释放，CXO行业有望进入持续3-5年的上升周期，而头部企业凭借技术壁垒和全球化布局，将充分享受行业β与自身α的双重红利。
 

　　工银瑞信基金指出，CXO行业整体正处于从底部修复向业绩拐点过渡的阶段，板块业绩加速主要是以海外收入为主要来源的CXO拉动。随着全球创新药研发持续活跃，以及国内政策支持和行业景气度逐步回升，CXO板块有望迎来全面复苏，科研上游行业景气度呈现明显回升趋势。
 

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